在国内电车市场竞争日益激烈的环境中如何用杠杆买股票，蔚来至少在销量上站稳了脚跟，四季度交付量创历史新高，收入逆势实现两位数增长，整车毛利率持续提升。尽管如此，蔚来汽车亏损扩大的现状仍未得到改善，全年净亏损扩大至220亿元以上。
21日下午，蔚来汽车公布2024年Q4及全年业绩报告。
收入表现: 2024年Q4总收入达197.03亿元(26.99亿美元)，同比增长15.2%，其中，汽车销售额174.76亿元，同比增13.2%；全年收入657.32亿元(90.05亿美元)，同比增长18.2%；
销量情况: Q4交付72689辆创历史新高，同比增长45.2%，其中，乐道品牌贡献了19929辆，占比近28%；全年交付221970辆，同比增长38.7%；
毛利率: Q4整体毛利率11.7%，同比提升420个基点；整车毛利率稳定提升， Q4车辆毛利率13.1%，同比提升120个基点；
亏损情况: Q4净亏损71.12亿元，同比扩大32.5%，环比扩大40.6%；全年净亏损224.02亿元，同比扩大8.1%；
现金储备: 截至2024年底，现金及现金等价物、受限现金、短期投资和长期定期存款合计419亿元；
研发投入：Q4研发投入为36.4亿元。全年研发总投入为130.37亿元；
指引情况：2025年第一季度交付指引为4.1万辆到4.3万辆，同比增长约36.4%-43.1%；总收入预计123.67-128.59亿元，同比增24.8%-29.8%
销量大增但平均售价承压蔚来四季度交付量达72689辆，同比增长45.2%，环比增长17.5%，创历史新高。
然而，虽然交付量大幅增长，汽车销售额仅增长13.2%，这表明随着产品组合变化，尤其是乐道品牌量产后，蔚来的平均售价出现下降。
毛利率显著提升，成本控制初见成效四季度毛利率表现是财报的最大亮点。汽车毛利率稳定在13.1%，与第三季度持平，但较2023年同期提升120个基点。更值得注意的是，整体毛利率达到11.7%，环比提升100基点，同比大幅提升420基点，创下近期新高。
这一成绩尤为可观，尤其是在乐道L60作为新产品处于早期生产阶段的情况下。毛利率的提升主要源于三个方面：单车材料成本降低、高毛利率技术服务和售后业务占比提高，以及充电解决方案亏损率的降低。这表明蔚来在产品成本控制和业务结构优化方面取得了积极进展。
蔚来创始人、董事长兼CEO李斌在财报声明中指出：“虽然乐道L60处于生产初期，我们仍实现了13.1%的汽车毛利率。售后服务规模和盈利能力的持续提升，及技术服务的增长，推动其他销售产生正向季度毛利。”
净亏损扩大，投资损失与汇兑是主因尽管毛利率改善，四季度净亏损却达到71.12亿元，同比扩大32.5%，环比扩大40.6%。扣除股权激励费用后的非GAAP净亏损为66.22亿元，同比扩大37.9%。
亏损扩大的主要原因包括：
投资收益转为亏损：四季度投资净亏损1.70亿元，而去年同期和上季度分别为投资收益13.68亿元和3.10亿元，主要受股权投资公允价值变动影响汇兑损失增加：四季度其他净亏损5.28亿元（主要为汇兑损失），而去年同期和上季度分别为其他净收益2.54亿元和3.10亿元销售和管理费用增加：四季度销售、一般和行政费用达48.78亿元，同比增长22.8%，环比增长18.7%，主要用于新品牌和产品的营销活动这些因素共同导致净亏损大幅增加，抵消了毛利率提升带来的积极影响。
业务战略与未来展望据李斌表示，2024年是公司新产品周期的开始，未来将围绕三个品牌战略展开：
NIO品牌：继续巩固在30万元以上纯电动汽车市场的领导地位（目前占据40%市场份额），专注于技术和体验驱动的产品；ONVO品牌：定位主流大众市场，重点提高销量和丰富产品组合；Firefly品牌：将于今年4月正式推出并开始交付，作为未来国际扩张的关键驱动力。此外，公司正在持续推进辅助和智能驱动能力，其NIO WorldModel架构已取得突破，将逐步推广到所有驾驶场景。
展望未来，公司预测2025年第一季度将交付4.1-4.3万辆车，实现营收123.67亿-128.59亿元，同比增长约24.8%-29.8%。
财务总监Stanley Yu Qu强调，2025年公司将"更加关注通过技术进步推动成本降低，优化运营效率并加速可扩展增长来提高盈利能力"。
流动负债超过流动资产截至2024年底，蔚来持有现金、现金等价物、限制性现金、短期投资和长期定期存款合计419亿元（约57亿美元）。
蔚来在财报声明中表示，尽管流动负债超过流动资产，但公司相信现有财务资源足以支持未来12个月正常业务运营。
此外，公司正在推进NIO China战略投资，截至公告发布日，战略投资者已向NIO China注入28亿元现金如何用杠杆买股票，而NIO已注入100亿元现金。
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